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金融时报/2025 年/11 月/10 日/第 006 版理论研究
我国养老金融的实践成果与新局探索
金融“ 十四五” 回顾与“ 十五五” 展望系列综述之二
本报记者 王璐
人口老龄化已成为我国经济社会发展的长期结构性特征，“ 十四五” 时期是我国积极应对人口老龄化战略的关键实施阶段，养老金融作为破解老龄化难题的核心抓手，被首次纳入金融“ 五篇大文章”，实现了从政策探索到体系构建的历史性跨越。“ 十五五” 时期作为我国从金融大国迈向金融强国的关键跃升期，养老金融将迎来从规模扩张到质量提升的转型攻坚。“ 十五五” 规划建议明确提出，将大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。本文将系统回顾“ 十四五” 养老金融发展成就，深入剖析现存挑战，全面展望“ 十五五” 发展路径。
“ 十四五” 时期养老金融的实践突破
“ 十四五” 期间，我国养老金融取得了关键性突破。多层次、多支柱的养老金融制度框架基本确立，尤其是个人养老金制度的全面实施标志着第三支柱实现历史性跨越。同时，养老金融产品与服务供给日益丰富多元，从储蓄、理财到保险、基金，覆盖了不同风险偏好的需求。此外，金融机构积极推动服务升级与科技赋能，并强化对养老产业的金融支持，为养老金融体系的长期健康发展奠定了坚实基础。
首先，政策体系从框架搭建到精准落地。“ 十四五” 期间，我国养老金融政策实现了从宏观部署到微观操作全链条的完善。2023 年 10 月中央金融工作会议首次将“ 养老金融” 提升至国家战略高度，明确其作为金融“ 五篇大文章” 的核心地位。
监管层面形成了多层次政策矩阵：国家金融监管总局先后发布《关于促进专属商业养老保险发展有关事项的通知》等文件，规范产品发展与机构监管；2024 年 10 月《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》首次明确“ 商业保险年金” 概念；2025 年 3 月《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》进一步细化服务举措。多部门协同机制逐步健全，2024 年 12 月中国人民银行等九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》 ，提出 2028 年基本建立养老金融体系的阶段性目标。这一系列政策构建了“ 政策引导+市场运作”的基本框架，为养老金融发展奠定了制度基础。
其次，三支柱养老金体系建设成效显著。根据人力资源和社会保障部发布的最新数据，目前基本养老保险基金投资运营规模已达 2.6 万亿元，较“ 十三五” 期末实现翻番。基本养老保险基金自 2016 年底启动投资运营以来，连续 8 年实现正收益，年均投资收益率为 5.15%，较好地实现了保值增值目标。第二支柱企业年金和职业年金也稳步发展。数据显示，目前企业（职业）年金基金规模已达 7.56 万亿元，较“ 十三五” 期末增加 4.02 万亿元。“ 十四五” 期间，企业（职业）年金基金累计实现投资收益超过 7560 亿元。此外，中央层面已划转充实社保基金的国有资本及现金收益共计 2.26 万亿元，这些资金将为增强社会保障制度的可持续性发挥积极作用。作为第三支柱的个人养老金制度也完成了试点积累到制度定型的关键跨越。 《中国银行业理财市场半年报告（2025 年上） 》显示，截至 2025 年 6 月末，产品个人养老金份额余额超 151.6 亿元，较年初增长 64.7%， 开立个人养老金理财产品行业信息平台账户的投资者超 143.9 万人， 较年初增长 46.2%。大成基金提供的数据显示，第三支柱占比从 2021 年的 3.7%提升至 2024 年的 11.2%，表明养老金体系正从“ 单一支柱依赖” 转向“ 三支柱协同”。
再次，养老产业金融支撑能力不断强化。在信贷支持方面，中国人民银行于 2025 年 5 月设
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